بورس در انتظار سیگنال؛ اصلاح زمانی پایان می‌یابد؟

حدید نیوز؛ بازار سهام یکشنبه آرام‌تر از روزهای گذشته آغاز شد. 
فعالان بازار در شرایطی معامله کردند که نه ریسک سیاسی جدیدی وارد بازار شد و نه سیگنال اقتصادی قدرتمندی به چشم می‌خورد؛ به همین دلیل بخش عمده‌ای از نقدینگی در حاشیه ماند و معاملات در محدوده‌ای کم‌رمق دنبال شد. 
سرمایه‌گذاران حقیقی با احتیاط بیشتری ظاهر شدند و نسبت به روزهایی که بازار با تکانه‌های شدید مواجه بود، رفتار محافظه‌کارانه‌تری را انتخاب کردند.
بازار طی نزدیک به دو هفته تحت‌تأثیر ریسک‌های ژئوپلیتیک، تصمیمات بودجه‌ای و همچنین نوسانات نرخ ارز قرار گرفته بود، اما امروز شرایط آرام بود و عمده تغییرات بازار از جنس اصلاح تدریجی و تنظیم انتظارات تعبیر می‌شود. 
در مجموع، جریان روز یکشنبه بیشتر شبیه توقف برای تنفس پیش از انتخاب جهت جدید بود.
شاخص‌های نه واگرا هستند و نه هم‌گرا
شاخص کل بورس در پایان معاملات در سطح ۳ میلیون و ۱۶۶ هزار واحد قرار گرفت و نوسان آن نسبت به میانگین هفته‌های اخیر محدود بود. 
شاخص کل هم‌وزن نیز با حرکت ملایم در حوالی ۹۲۳ هزار واحد نوسان کرد. 
این رفتار کم‌شتاب هر دو نماگر نشان می‌دهد که بازار هنوز در فاز تصمیم‌گیری قرار دارد و توان لازم برای آغاز یک موج بزرگ صعود یا نزول را در اختیار ندارد.
همپوشانی نسبی رفتار شاخص کل و هم‌وزن نشان‌دهنده این است که نه بزرگان بازار لیدر رشد بودند و نه نمادهای کوچک. 
این وضعیت معمولاً زمانی رخ می‌دهد که بازار در حال بررسی شرایط جدید و ارزیابی عوامل بیرونی برای حرکت بعدی است. 
نبود واگرایی میان دو شاخص می‌تواند نشانه‌ای از ثبات کوتاه‌مدت باشد، اما ضعف تقاضا مانع از شکل‌گیری حرکت پرقدرت شده است.
حقیقی ها همچنان در حال خرید
براساس داده‌های روز یکشنبه، بازار شاهد خروج خالص ۳۵۱ میلیارد تومان پول حقیقی بود. 
در خریدها سهم حقیقی‌ها ۷۰ درصد بود اما در فروش‌ها نیز ۷۵ درصد فروش توسط حقیقی‌ها انجام شد که نشان می‌دهد طرف عرضه همچنان دست بالاتر را دارد. 
خروج ۲۵۹ میلیارد تومان از نمادهای بزرگ و ۹۲ میلیارد تومان از نمادهای کوچک نیز نشان داد که خروج نقدینگی پراکنده اما معنادار است و بیشتر از جنس احتیاط و کمبود اعتماد کوتاه‌مدت به روند بازار است.
این رفتار خروجی در کنار سرانه خرید میانگین ۴۹.۹ میلیون تومانی و سرانه فروش ۲۶.۱ میلیون تومانی نشان می‌دهد که بخش کوچکی از حقیقی‌ها هنوز در سمت خرید فعال‌اند اما جریان اصلی سرمایه‌گذاران ترجیح داده‌اند نقد بمانند. 
خروج پول حقیقی از صندوق‌های درآمد ثابت نیز کاهش یافت و تنها ۱۸۰ میلیارد تومان ثبت شد که نشان می‌دهد بخشی از سرمایه با وجود احتیاط، هنوز قصد خروج کامل از بازارهای مالی را ندارد.
سهم ۴ درصدی معاملات خرد از کل معاملات
ارزش کل معاملات روز یک شنبه به ۲۱۱ هزار میلیارد تومان رسید و ارزش معاملات خرد نیز ۸۰۶۳ میلیارد تومان ثبت شد. 
سهم معاملات خرد از کل بازار تنها چهار درصد بود و این موضوع نشان‌دهنده ضعف مشارکت فعالان خرد در تصمیم‌گیری‌های امروز بازار است. 
حجم معاملات خرد کمتر از میانگین آبان بوده و نشان می‌دهد بازار برخلاف هفته اول ماه، هنوز نتوانسته موتور نقدینگی جدیدی را روشن کند.
این سطح از معاملات معمولاً با بازاری همراه است که در حال اصلاح زمانی است و از لحاظ روانی نه ترس شدید دارد و نه هیجان خرید. رشد قابل‌توجه ارزش کل معاملات، بیشتر به دلیل معاملات بلوکی و جابه‌جایی‌های بزرگ خارج از بازار خرد بوده و دلیل بر افزایش قطعیت روند بازار نیست.
حمایت‌ها و مقاومت‌ها همچنان معتبر
شاخص کل همچنان روی محدوده حمایتی ۳.۱۵ تا ۳.۱۷ میلیون واحد در حال نوسان است.
این محدوده طی سه روز اخیر مقابل افت بازار مقاومت کرده و تثبیت شاخص در این سطح باعث شده ریسک اصلاح عمیق‌تر کاهش یابد. 
برای آغاز موج جدید صعود، تثبیت بالای ۳.۲۰ میلیون واحد ضروری است؛ در غیر این صورت شاخص ممکن است همچنان در همین بازه به حرکت خنثی ادامه دهد.
اندیکاتورهای مومنتوم از جمله RSI و MACD نشان می‌دهند بازار در محدوده خنثی قرار دارد و روند مشخصی شکل نگرفته است.
کاهش حجم معاملات نیز تایید می‌کند که شکست مقاومت‌ها یا حمایت‌ها نیازمند حجم نقدینگی بالاتری است. بازار در وضعیت «توقف پیش از تصمیم» قرار دارد.
تعیین تکلیف بازار با گزارش‌های ماهیانه
از منظر رفتاری، فعالان بازار به دلیل ضعف شفافیت از وضعیت بودجه ۱۴۰۵ و اخبار سیاسی بین‌المللی هنوز در موقعیت ریسک‌گریزی هستند.
رفتار معامله‌گران نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند در کوتاه‌مدت نقد باشند و تنها در نمادهایی با روند شفاف و گزارش‌های بنیادی قوی ورود کنند.
در بعد بنیادی، بازار چشم به گزارش‌های ماهانه و میان‌دوره‌ای دارد. 
گزارش‌های رو به رشد صنعت پتروشیمی، فولاد و پالایشی می‌تواند در روزهای آینده به بازار جهت دهد، اما تا زمان انتشار سیگنال‌های جدید، قدرت خریداران احتمالاً محدود باقی می‌ماند. 
نسبت P/E بازار هنوز جذاب است اما جذابیت عددی زمانی تبدیل به خرید می‌شود که ریسک سیاسی کمتر شود.
اعتماد اصلی‌ترین چالش بورس
راضیه ارمند، کارشناس ارشد بازار سرمایه در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس گفت: بازار سهام در حال حاضر بیش از آنکه با مشکل ارزش‌گذاری مواجه باشد، با چالش ضعف اعتماد روبه‌روست. بسیاری از صنایع از منظر بنیادی ارزنده‌اند، اما جریان نقدینگی هنوز قانع نشده که وارد فاز جدید رشد شود.
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: «بازار چند محرک کلیدی لازم دارد: یا شفافیت درباره نرخ ارز و بودجه، یا ورود نقدینگی جدید از سمت صندوق‌های درآمد ثابت. در روزهای اخیر مشاهده شده که خروج پول از صندوق‌ها کاهش یافته اما هنوز وارد سهم‌ها نمی‌شود و این یعنی بازار در حالت انتظار است.
وی افزود: اگر یکی از عوامل یادشده فعال شود، شاخص می‌تواند بار دیگر مسیر ۳.۲۵ میلیون واحد را تست کند. اما اگر ابهامات سیاسی ادامه داشته باشد، احتمال ادامه حرکت خنثی و نوسانی بیشتر خواهد بود.
چشم‌انداز کوتاه‌مدت
بازار در کوتاه‌مدت همچنان در فاز نوسانی و با شیب خفیف متمایل به تعادل حرکت خواهد کرد.
نبود سیگنال‌های بنیادی جدید و حجم کم معاملات خرد مانع از شکل‌گیری حرکت قدرتمند صعودی است.
در میان‌مدت، نقطه کلیدی برای بازار کاهش ریسک‌های سیاسی و روشن شدن سناریوهای بودجه، نرخ خوراک و نرخ ارز نیمایی است. 
هر تغییری در این شاخص‌ها می‌تواند مسیر ورود نقدینگی حقیقی را تغییر دهد و شاخص را از وضعیت خنثی خارج کند.
در مجموع، چشم‌انداز بورس در هفته جاری، بازاری آرام، کم‌رمق و منتظر محرک‌های جدید است. تا زمانی که نقدینگی تازه وارد نشود، بازار بیشتر در قالب نوسان محدود و اصلاح زمانی حرکت خواهد کرد. / فارس